观察：前4月房企债务到期高出发行268%，资金现状仍是入不敷出

时间：2023-05-12 18:46:34 来源: 第一财经

(相关资料图)

示范性民营房企的发债再增一单。

5月10日，碧桂园披露了两笔中票的发行情况。公告显示，“23碧桂园MTN001”、“23碧桂园MTN002”已发行完成，发行总额合计17亿元，期限均为2年，发行利率分别为3.8%、3.95%；起息日均为5月9日，兑付日为2025年5月9日。

这是2023年春节之后，民营房企发出的第4笔中期票据。5月8日，新希望地产成功发行了2023年度第二期中期票据，发行规模为8亿元，期限3年，票面利率为4.1%。再早些的4月，美的置业完成了一笔中票发行，发行规模合计12亿元；2月，卓越商管也发行了第二期中期票据，规模为4亿元。

上述4笔中票皆由中债增提供全额无条件不可撤销的连带责任担保。据记者不完全统计，2023年以来，在此种方式下完成发行的票据已有8笔，除上述4笔之外，春节前，新希望地产、中骏、雅居乐、合景泰富也先后完成中票发行，发行规模从7亿元-15亿元不等。

不过，民企融资规模依然算不上大。据克而瑞统计，2023年前4月国企、央企的发债量为1148亿元，同比增长了5%，民营企业发债量为182亿元，同比大幅下降48%。

克而瑞研究中心指出，虽然当前已出现融资政策利好，但融资开闸仍仅限于优质房企及白名单房企，整体行业面融资仍未全面回暖。即便是顺利完成了发债的民营房企，仍需要有来自多方的背书。以美的置业发行的12亿元中票为例，不仅有中债增全额担保，中信证券、中债增和交通银行三家机构还设立了信用缓释风险凭证。总体来看，当前民营房企发行期限较长的债券仍需较强的增信措施，投资人对民营房企的信心有待进一步恢复。

另一方面，房企到期债务规模庞大。克而瑞数据显示，2023年前4月房企债券到期总规模为3323亿元，而发行规模仅为903亿元，到期规模高出发行规模268%，这也意味着房企无法通过发行新债的方式覆盖到期旧债。据悉，2023年7月及9月仍旧有到期高峰，今年房企的债务压力依然较大，一些房企还是面临着新的债务违约风险。比如4月28日，合景泰富公告称，拖欠的附息银行及其他借贷的本金总额2.12亿元尚未按期偿还，故触发若干长期附息银行及其他借贷311.63亿元须按要求偿还。

有分析人士指出，从供给侧支持房企融资，只是暂时的“输血”权宜之计，并没有从根本上缓解房企流动性问题。房企流动性困难的解决，要靠“自我造血”，要靠销售回款，要加大需求侧支持；而需求销售企稳回升，金融机构才会更有信心支持房企融资。

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