当前关注：上市券商2022年报不完全解析：自营拖累业绩滑坡大手笔分红再现“钞能力”首份券商一季报净利同比大增超5倍

时间：2023-04-12 13:52:58 来源: 金融界资讯

(相关资料图)

截至上周五，中证全指证券公司指数囊括的49只上市券商中，共有27家披露了2022年年报业绩。数据显示，整体来看，营收、净利下滑乃2022年行业普遍面临的问题。

其中国泰君安(行情601211,诊股)、华泰证券(行情601688,诊股)、中信建投(行情601066,诊股)等行业龙头净利均同比下降超15%，仅3家券商录得净利正增长。

而根据中证协发布的证券公司2022年度经营数据，2022年全行业140家证券公司实现营业收入3949.73亿元，实现净利润1423.01亿元，分别同比下滑21.02%、25.11%。

2022年券商业绩缘何折翼？开年以来，行业内外环境有哪些变化？低基数下，券商板块2023年行情将如何演绎？

【业绩普遍短期承压，自营业务为主要拖累】

从营收来看，已披露业绩的27家券商中，2022年营收超百亿的机构共有13家，其中中信证券(行情600030,诊股)稳坐“券商一哥”宝座，实现营业收入651.09亿元，其次是国泰君安、中国银河(行情601881,诊股)、华泰证券，3家营业收均超300万元。

营收同比增幅方面，已披露业绩的券商中，仅有3家在2022年实现同比正增长。其中国投资本(行情600061,诊股)营业收入同比增长62.58%，增幅最大；另外2家分别为浙商证券(行情601878,诊股)和华林证券(行情002945,诊股)，营业收入分别增长2.41%、0.17%。

从归母净利润来看，对比2021年前十大券商全部跻身净利润“百亿俱乐部”的盛况，2022年目前仅有三家净利润超百亿。

中信证券以213.17亿元的净利润稳居第一，同比下降7.72%，业绩下滑幅度在大型券商中最少；国泰君安、华泰证券分别以115.07亿元、110.53亿元的净利润暂居行业第二、第三名。

紧随其后的是招商证券(行情600999,诊股)、广发证券(行情000776,诊股)、中国银河、中信建投证券，四家券商的净利润均在75亿元至81亿元之间。

从利润增速来看，仅方正证券(行情601901,诊股)归母净利润取得正增长，同比增长17.88%，其次是东方财富(行情300059,诊股)微降0.51%，其他均有不同程度下滑。

上市券商2022年报业绩摘录

投资收益作为券商业绩的重要构成部分，2022整体市场走势低迷，券商自营业务也成为拖累其业绩增长的主要因素。

从整体表现看，根据中证协发布的《证券公司2022年度经营情况分析》，2022年券商证券投资收益608.39亿元，同比下降55.94%。

从收入结构占比来看，证券投资业务收入排名第四，下降了超过11个百分点。

2022年券商收入结构

数据来源：中证协。

海通证券(行情600837,诊股)2022年归母净利润下降48.97%，自营业务净收入同比降幅109.69%，中原证券(行情601375,诊股)分析师点评表示，2022年市场波动导致该公司各项业务承压，其中权益自营承压的程度尤为显著，该公司投资收益出现多年未见的亏损，进而拖累整体业绩。

此外，中泰证券(行情600918,诊股)2022年归母净利润同比下降81.56%，其在年报中表示，受股票和债券市场波动影响，公司投资收益及公允价值变动收益同比大幅减少，整体业绩同比下降。

【裁员、降薪成券商主旋律，信息技术投入逆势加码】

2022年整体环境不景气，各家券商均通过各种方式实现降本增效，缩减人力成本成为大势所趋。

头部券商中，中金公司(行情601995,诊股)员工人均薪酬为81.96万元，人均缩水逾30万元，缩水规模最大；而招商证券员工人均薪酬为47.27万元，同比下滑幅度最大，达到39.37%。

海通证券从78.46万元下滑至49.97万元，降薪了28.47万元，同比降幅也超过30%。而华泰证券从88.57万元下降至62.97万元，降薪了25.6万元。

此外，广发证券、国联证券(行情601456,诊股)、浙商证券、东方证券(行情600958,诊股)、中泰证券、锦龙股份(行情000712,诊股)、中信证券、中信建投人均降薪超过10万元。

与此同时，在2022年行业营收净利润整体下滑背景下，各大券商在数字化转型方面仍在加大投入。

截至4月7日收盘，在目前已披露年报的A股上市券商中，有21家披露了公司或其母公司口径2022年度信息技术投入，总额在2021年154.85亿元基础上再增长了近20%，达到184.89亿元，平均每家券商信息技术投入都达到了近9亿元。其中14家2022年信息技术投入同比增幅在两位数以上。

2022年信息技术投入前十券商

数据来源：上市公司年报，截至2023.4.7。

从单家券商投入规模看，继2021年投入超过22亿元以后，2022年华泰证券在信息技术方面再度投入27.25亿元（母公司统计口径），投入规模高居第一，同比增速达到22.26%。

【22家券商合计分红近340亿元，2家股息率超余额宝】

虽然业绩下滑明显，但多家券商均在年报披露同期官宣分红计划，“真金白银”安抚投资者。

截至目前，有22家上市券商披露了2022年度权益分派方案，均计划采取现金分红方式进行权益分派，派现总额合计339.97亿元，平均单家券商派现规模达15.45亿元。

2022年分红规模前十券商

数据来源：上市公司年报，截至2023.4.7。

其中，中信证券预计拿出72.62亿元回馈股东，派发红利总金额最高；国泰君安则宣布每10股预计派发5.3亿元，派发比例最高，派发红利总金额为47.21亿元，华泰证券以40.63亿元紧随其后。

海通证券、广发证券、中国银河、中信建投4家券商计划派现总额也均在20亿元以上，招商证券计划派现16.09亿元，东方证券计划派现12.74亿元。

不仅如此，以4月6日收盘价计算，有8家券商股息率超过一年期存款基准利率（1.5%），国泰君安、华泰证券、中信证券3家券商股息率已达到或超过余额宝的7日年化收益率（2.35%）。

数据来源：上市公司年报，截至2023.4.6。

【首份上市券商一季报净利同比大增超5倍！券商有望苦尽甘来】

4月9日晚间，东方证券发布2023年一季度快报，成为首家发布业绩快报的上市券商。

根据公告，今年一季度，公司实现营业收入44.37亿元，归母净利润14.28亿元，分别较上年同期增长41.93%和525.67%。2022年第四季度东方证券实现净利润10.08亿元，据此计算，2023年一季度净利润环比增长41%。

市场分析人士指出，东方证券良好的业绩表现充分说明，今年一季度证券投资收益回暖，将提升行业一季整体业绩表现。

华西证券(行情002926,诊股)解读表示，今年一季度，证券投资市场同比大幅好转，主要因为权益市场、债券市场表现均好于去年同期。

具体来看，一季度上证综指、创业板综涨幅分别为5.9%、8.9%，大幅好于去年同期的-10.6%、-18.2%，也好于2022年二季度的4.5%、2.9%；一季度中证全债上涨1.00%，大幅好于去年一季度的0.80%。

据华西证券测算，今年一季度，上市券商营业收入约为1208亿元，同比增约60%；归母净利润约381亿元，同比增约60%！

申万宏源(行情000166,诊股)证券认为，近期资本市场改革持续推进，券商监管框架日渐完善，业务经营环境持续向好；在去年一季度业绩低基数下（利润同比-46%），2023年一季度券商板块盈利增长确定性强，预计利润同比增40%。截至4月7日收盘，板块动态PB估值约1.37倍，位于近十年约14%分位点；随着市场赚钱效应持续，公募业务与财富管理成长性确定。

方正证券认为，在资本市场的预期好于2022年的情况下，预计券商的基本面将有所改善，尤其是进入4月以来，两市成交量有逐步放大的迹象，这将有利于支持券商基本面的改善和估值的修复。

在多重利好催化下，资金已借道代表ETF积极布局券商修复行情，Wind数据显示，2023年一季度，券商ETF（512000）获资金净流入13.07亿元，份额净增长12.90亿份。截至3月31日，券商ETF（512000）基金规模达243.23亿元，稳居A股顶流券商ETF行列。

资料显示，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

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